美国12月CPI数据解读：通胀回升但温和，市场预期美联储1月暂停降息

2024年12月，美国CPI同比上涨2.9%，高于前值2.7%，创下去年7月以来新高；核心CPI同比上涨3.2%，略低于前值3.3%。虽然通胀水平有所回升，但整体符合市场预期，且核心通胀出现边际降温，缓解了市场对通胀风险加剧的担忧。数据公布后，美元下跌，美股上涨，美债利率回落，黄金等贵金属价格上涨。

具体来看，12月能源价格同比下降0.5%，食品价格同比上涨2.5%；核心CPI同比上涨3.2%，环比上涨0.2%。部分专家分析认为，通胀连续三个月反弹后，核心通胀边际降温，去通胀进程仍在持续。虽然低基数效应消退后，整体通胀可能反弹告一段落，但核心通胀或将保持相对坚挺。当前美国通胀仍较顽固，但大幅反弹的风险较小。然而，美联储已降息100个基点，且特朗普上任后的政策不确定性较高，增加了通胀的不确定性，去通胀形势不容乐观。

市场普遍预期美联储1月暂停降息。芝加哥商品交易所的数据显示，美联储1月维持利率不变的概率高达97.3%。对于未来降息，不同机构持有不同观点。有的认为2025年美联储可能降息1-2次，节奏先慢后快；有的认为降息两次的预期将得到进一步强化；还有的预计美联储一季度降息放缓，上半年降息1-2次，下半年停止降息，并指出特朗普的政策可能带来一定干预。总而言之，美国未来通胀走势和美联储的货币政策，将受到特朗普政府政策的影响，存在较大的不确定性。