华曙高科深度研究：3D打印技术驱动下的长期投资价值

华鑫证券近期发布研报，首次覆盖华曙高科(688433)并给予买入评级。该研报指出，3D打印技术民用化加速，行业长期成长空间广阔，华曙高科凭借其技术领先、成本优势和全产业链自主可控等核心竞争力，有望优先承接产业化红利。

一、行业发展前景：

3D打印技术在复杂结构制造、零部件设计创新、节能环保等方面具有独特优势，已广泛应用于汽车、医疗、工业模具等民用领域。目前行业渗透率仍低，但民用领域应用突破明显，例如在模具行业，3D打印技术可减少工艺试验和开模时间，提升粉末利用率，降低能耗，契合ESG导向的绿色制造需求，成为产业化量产的重要技术储备。未来技术迭代、成本下降以及ESG需求的催化，将进一步推动行业长期成长。

二、公司核心竞争力：

华曙高科在全球范围内拥有显著的竞争优势：

1. 技术领先：在金属设备尺寸方面已超越欧美水平，产品更新迭代速度快，满足不同应用场景需求；
2. 成本优势：在同等技术条件下，具备明显的规模化生产成本优势；
3. 全产业链自主可控：拥有自主知识产权体系和自研软件，建立了“设备-软件-材料-工艺-应用”全链条一体化自主技术体系，保障了核心技术的安全性和稳定性；
4. 全球化布局：在美国奥斯汀和德国斯图加特设有子公司，销售网络覆盖30多个国家和地区，为公司业绩增长提供了坚实的基础。

三、业绩分析及未来展望：

华曙高科2024年业绩承压，主要由于下游行业周期性影响、订单回款周期延长以及研发投入加大等因素。但公司新基地产能释放以及3D打印应用场景拓展，有望推动公司业绩修复和增长。华鑫证券预测公司2024-2026年收入分别为5.16亿、6.75亿、8.47亿元，EPS分别为0.16元、0.28元、0.37元。

四、投资建议及风险提示：

华曙高科作为全球极少数同时具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的企业，销售规模位居全球前列，具有较高的投资价值。华鑫证券给予其“买入”评级。

风险提示：宏观经济环境变化、政策效用不及预期、海外市场拓展不及预期、3D打印产业化进度不及预期、行业周期风险、汇率变动风险、地缘政治风险等。

五、补充信息：

报告中提到的90天内2家机构评级，买入1家，增持1家，进一步佐证了市场对华曙高科未来发展前景的看好。然而，投资者仍需谨慎评估上述风险因素，并根据自身风险承受能力进行投资决策。 本报告信息仅供参考，不构成投资建议。