DeepSeek赋能AI PC：联想受益于AI PC加速渗透的投资机会

国泰君安近期发布研报，指出DeepSeek蒸馏小模型凭借其本地化部署能力，有望推动AI PC市场加速渗透。该模型对硬件要求较高，而高性能AI PC恰好具备此优势，使其成为本地部署的理想平台。

DeepSeek及AI PC的协同效应：

DeepSeek小模型的高性能和低成本特性，解决了AI PC应用场景匮乏的难题。其本地化部署特性，也提升了用户数据安全和隐私保护，满足了用户对低延迟和高灵活性的需求。以DeepSeek 7B模型为例，其FP16和INT8精度下分别需要约14GB/7GB内存，加上推理过程中的额外缓存，对硬件提出了较高要求。AI PC凭借其强大的GPU、内存和散热系统，能够更好地满足这些需求，保证模型的运行效率和性能。

DeepSeek催化AI应用落地：

DeepSeek的应用有望催化AI应用的落地。通过降低高性能模型的成本，DeepSeek可以支持各类垂类场景应用的开发，丰富AI PC的使用场景，从而提升用户换机意愿。例如，在联想和沐曦GPU发布的一体机解决方案中，基于DeepSeek的代码生成功能的采纳率已达到35%以上。

联想作为AI PC龙头将充分受益：

联想作为AI PC领域的龙头企业，积极接入DeepSeek，并将其整合到旗下产品中。例如，联想个人智能体“小天”已接入DeepSeek，用户可在联想AI PC系列产品上直接使用。这将进一步提升联想AI PC产品的竞争力，推动AI PC市场渗透率的提升。联想2024年PC出货量达6180万台，同比增长4.7%，市占率达23.5%，充分展现了其在PC市场的领先地位。

投资机会与风险：

国泰君安看好AI PC加速渗透为联想带来的估值提升，给予联想集团FY2025目标价16.0港币，维持增持评级。然而，投资者仍需关注以下风险：AI PC消费者接受度不及预期；AI端侧部署进展不及预期；消费电子复苏不及预期。

总结：

DeepSeek与AI PC的结合，有望加速AI技术在个人电脑领域的应用，为用户带来更便捷、高效的计算体验。联想作为AI PC龙头企业，将从这一趋势中获益良多。但投资者仍需谨慎评估相关风险，做出理性投资决策。