天风证券：深度解析公司2024年业绩预告及未来发展战略

天风证券发布研报，深度解读某公司（文中未明确指出公司名称，以下简称“公司”）2024年业绩预告，并对公司未来发展战略进行全面分析。

业绩预告亮眼，增长动力强劲

公司发布2024年业绩预告，预计2024年第四季度归母净利润1.9-2.1亿元，同比增长23%-35%；扣非归母净利润2.0-2.2亿元，同比增长37%-51%。全年预计归母净利润7.3-7.5亿元，同比增长54%-58%；扣非归母净利润7.2-7.4亿元，同比增长54%-59%。剔除股权激励及可转债费用影响后，利润增速预计更高。

业绩持续稳定增长主要源于以下两方面：

1. 行业景气度提升和客户订单增长：公司所处行业景气度持续提升，终端市场需求向好，客户订单稳步增长。公司坚持以客户为中心，深化与核心客户的合作关系，持续提升服务品质及响应速度。
2. 规模化效应和精益化管理：公司经营规模不断扩大，生产规模化效应显现。公司积极推进精益化管理，持续优化生产和运营效率，进一步提升公司核心竞争力。

Stanley品牌强势增长，未来可期

根据sorftime数据显示，11月和12月美国亚马逊Stanley品牌销量分别为125万只和136万只，同比增长99%和32%。这表明下游品牌数据靓丽，验证了公司的增长潜力。

Stanley新系列/联名款持续迭代，有效打开了客群空间及区域市场。近期发布的梅西联名系列产品，设计风格简约大气，产品性能升级，进一步拓宽了Stanley在运动等应用场景的覆盖范围。借助粉丝经济，有望吸引更多男性群体，提升品牌渗透率，驱动中长期增长。

产能扩张，供应链安全性提升

公司于2024年11月发行可转债，用于投资越南年产1350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目及年产1000万只不锈钢真空保温杯生产线建设项目。全球化布局有利于满足客户需求，强化合作关系，提高服务能力，扩大国际市场竞争优势。越南制造业人力成本优势，将提升公司生产能力和订单响应能力，突破产能瓶颈，提升供应链安全性。

盈利预测及投资建议

下游保温杯市场高景气延续，细分场景推动多元需求，公司与大客户的紧密合作加速了其成长。考虑当前海外保温杯发展势头，天风证券调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.4亿、9.0亿和10.8亿元，对应PE分别为16X、13X和11X。维持“买入”评级。

风险提示

核心客户份额下降风险；海外需求不及预期；产能扩张不及预期；业绩预告仅为初步测算结果，具体数据以公司正式发布的财报为准。