保险业预定利率动态调整机制落地：利好寿险行业发展

2025年1月10日，金融监管总局发布《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，标志着保险业预定利率动态调整机制正式落地。该机制允许保险公司根据市场利率变化每季度调整负债成本，旨在引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。

根据通知，保险行业协会将定期发布预定利率研究值，参考5年期以上LPR、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场指标。业内专家预测，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%，较现行利率低16BP。

预定利率动态调整机制的实施，将使保险公司的负债成本与投资收益率同步变动，从而缓解利差损风险。近年来，受长期利率中枢下行影响，保险公司净投资收益率下降，而负债成本下调不够及时，导致资产端配置压力加大。新机制的实施有望解决这一问题。

此外，预定利率下调将推动NBV Margin提升。在居民风险偏好较低的情况下，储蓄型险种仍受青睐，预计2025年寿险新单保费将保持相对稳定。结合NBV Margin提升，2025年寿险NBV有望实现正增长。

总体来看，预定利率动态调整机制的落地对保险行业而言是重大利好。该机制将缓解保险公司资产配置压力和利差损风险，提升行业发展活力。我们维持保险行业“强于大市”评级，但需关注经济复苏不及预期、长端利率下行以及资本市场波动加剧等风险。