《蓝皮书》发布：全国统一电力市场建设及新能源机遇分析

国证国际发布研究报告，对近期发布的《蓝皮书》——《全国统一电力市场建设发展规划》进行深入解读，认为该蓝皮书明确了全国统一电力市场建设的发展路径及重点任务，将推动电力回归商品属性，保障电力企业合理回报，并为新能源电力运营企业带来新的机遇。

三阶段发展规划：

《蓝皮书》将全国统一电力市场建设规划分为三个阶段：

• 初步建成期 (2024-2025年): 建立电力市场顶层设计，跨省区市场与省/区域市场有效衔接，市场化规模显著提升，新能源储能等市场交易机制初步形成。
• 全面建成期 (2026-2029年): 推动市场基础制度规则及监管统一，市场设施联通，实现省级现货市场全覆盖，新能源全面参与市场交易，形成协同、功能完备的多层次电力市场。
• 完善提升期 (2030-2035年): 全国统一规则标准，多层次市场全面融合，电价反映各类资源价值，电力资源全国优化配置。

多层次电力市场建设：

《蓝皮书》强调构建多层次电力市场，包括省内电力市场、区域电力市场和跨省跨区电力市场协同运作，实现全国范围电力资源优化配置。 市场类型将多元化，除深化电能量市场和辅助服务市场外，还将探索电容量市场、输电权、电力期货等市场。 中长期电力交易将实现更长周期、更短周期双向延伸，工作日连续开展，推进电力现货市场建设。通过市场化定价，电力将真正回归商品属性，保障发电企业的利润水平。

新能源市场化交易加速：

《蓝皮书》提出要加快新能源入市节奏，目标在2029年实现新能源全面参与市场交易。报告指出，2023年全国新能源市场化交易电量已达6845亿千瓦时，占全部新能源发电的47.3%。 绿电和绿证市场交易机制将持续完善，规模不断扩大。 然而，新能源出力波动性大、预测难度大，需要统筹设计适应新能源特性的市场体系和交易机制。 此外，新能源的绿色价值未充分体现，配套政策措施有待完善。

政策预期与投资建议：

国证国际认为，未来政策层面将明确新能源参与市场方式和路径，完善新能源保障性收购与市场化交易结合的消纳模式，探索新能源进入电力市场的合理收益保障机制。沙戈荒大基地、分布式电源参与市场的机制预期加速推出。 目前港股电力运营商板块整体估值仍属较低，多个股票的股息率超过6%，建议投资者关注华润电力（00836）、龙源电力（00916）及新天绿色能源（00956）等，但需关注政策落地不及预期和社会用电量增速放缓等风险。

总结：

《蓝皮书》的发布为全国统一电力市场建设指明了方向，将加速电力市场化进程，并为新能源发展提供更加广阔的空间。 这对于电力企业，特别是新能源发电企业来说，既是机遇也是挑战。 未来，完善的市场机制和配套政策将是新能源大规模参与市场交易的关键。