2025年全球经济展望：瑞银预测及投资策略

新年伊始，全球各国积极部署以促进经济增长。美国计划减税、放松监管、增加投资并对部分国家加征关税；中国则提出“适度宽松的货币政策”；加拿大央行也下调了利率。瑞银财富管理大中华区投资总监胡一帆预测，在政策利好下，2025年美股仍有上涨空间，中国则可能进一步加大刺激政策力度。

胡一帆认为，特朗普政府的减税政策（可能将企业税率降至15%）、放松金融和能源行业监管以及增加投资（尤其在AI和能源领域），将推动美股上涨。美联储预计至少降息四次，每次25个基点，这将进一步增强市场信心。她看好美国AI等高科技板块，以及受益于降税和降息的中小盘股票和公用事业板块。

针对美国对华加征关税，胡一帆认为，关税最终可能达到40%，这将促使中国产业链向周边国家转移，特别是越南，进而利好东南亚市场。同时，中国为应对美国关税带来的GDP负面影响（预计为-0.7%到-1%），将采取更积极的刺激政策。

中国“适度宽松的货币政策”标志着政策转向宽松，预计明年GDP增长目标仍为5%左右，这需要进一步的刺激政策。胡一帆认为，财政政策将成为刺激政策的重点，可能包括解决房地产库存问题、完善社会保障体系以及地方政府化债等，这将需要中央财政的大规模支出。同时，货币政策方面仍有降息降准空间，甚至可能推出一些非传统的政策。

人民币方面，胡一帆预测2025年底美元兑人民币汇率将达到7.5左右，贬值幅度约为3%。她认为，中美贸易摩擦不会主要通过人民币贬值来解决，人民币汇率将保持双向波动。

投资策略方面，胡一帆建议逢高减持美元，因为美联储降息以及美元指数此前出现超涨，欧元、英镑等货币可能走强。她看好黄金的配置潜力，预计2025年底黄金价格将达到2900美元，并看好其他重金属和清洁能源，特别是铜。