联德股份：高端装备制造，全球化布局下的增长潜力

华鑫证券发布研报，首次覆盖联德股份(605060)并给予买入评级。报告指出，受益于全球制造业智能化、绿色化转型带来的高端装备需求扩容，以及AI、云计算等技术驱动的数据中心建设热潮，联德股份作为国内领先的精密机械制造企业，拥有广阔的市场前景。

联德股份的核心竞争力在于其与英格索兰、卡特彼勒等国际知名企业的长期合作关系，以及满足客户”准时制”和”零库存”需求的能力。公司海外业务发展迅速，2021-2023年出口占比从33%提升至44%，并在美国成立子公司，墨西哥建设新工厂，进一步提升全球化布局。

产能扩张方面，墨西哥工厂预计2025年部分投产，届时将新增年产精密零部件38,000件；国内“高精度机械零部件生产建设项目”已全面投产，产能持续提升。研发方面，公司持续加大投入，2024年前三季度研发费用达0.53亿元，研发费用率达6.24%，并开发出多款面向能源设备、工程机械和农机等领域的新品。

华鑫证券预测联德股份2024-2026年收入分别为11.96亿、15.03亿和18.54亿元，EPS分别为0.89元、1.20元和1.52元，对应PE分别为21.7倍、16.2倍和12.7倍。报告认为，公司全球化布局深化和产能逐步释放，将驱动业绩稳定增长。

然而，报告也提示了原材料价格波动、墨西哥工厂产能释放不及预期、贸易摩擦、关税波动、汇率波动以及客户集中等风险。