人形机器人产业：2025年量产元年，国内外产业链共振

2024年春晚人形机器人表演引发市场关注，长江证券发布研报分析了这一行业。研报指出，2024年人形机器人发展呈现百花齐放态势，国内外产业链加速共振，产业化趋势加快。特斯拉引领海外发展，英伟达专注软件平台。 国内厂商如智元机器人、宇树科技、优必选等纷纷推出新产品，充分利用国内供应链优势，在设计方案和应用场景探索方面多元化发展。尤其在关节模组设计上，体现了多种自由度、关节类型和灵巧手方案的选择，并积极纳入国内供应链厂商，从而推动国内硬件供应链的完善。 长江证券预测2025年将成为人形机器人量产元年，全球销量有望达万台以上。国内厂商持续增加，参与者涵盖本体厂商、车企和科技集团。2024年上海和北京的机器人大会分别展出了“十八金刚”和27个人形机器人。 优必选发布Walker-S1，并与比亚迪、极氪、富士康等企业合作探索应用场景，已获得车企500台以上意向订单。宇树科技展示了轮式四足狗B2-W和人形智能体G1，并在春晚表演。智元机器人2024年推出五款商用机器人，2025年1月宣布量产第1000台。此外，小米投资小雨智造，小鹏发布人形机器人Iron，广汽集团发布GoMate，比亚迪也积极招聘具身智能研究人员。 长江证券认为，人形机器人市场前景广阔，老龄化和人力成本上升将推动多场景应用需求增长。国内外技术迭代加速，商业化应用有望加速落地。建议关注技术领先的主机厂和拥有核心零部件技术、与头部企业深度合作的零部件企业。然而，技术发展不及预期、规模化降本不及预期、商业化应用不及预期以及法律和伦理道德风险都是潜在风险。